Crece el volumen, no el valor: el balance del primer semestre 2026

El primer semestre de 2026 le dejó al vino argentino una paradoja incómoda: el mejor arranque de año desde 2022 en valor — US$ 327,6 millones, un +2,3% interanual — con la botella, el corazón del negocio, exactamente donde estaba hace un año. Debajo de esa superficie casi quieta, el semestre fue cualquier cosa menos aburrido: el volumen saltó +12%, el granel reabrió mercados europeos que estaban en cero, Brasil afianzó su lugar de motor del crecimiento mientras Estados Unidos siguió restando, y una etiqueta que empezó a exportarse hace apenas tres trimestres ya factura, rumbo al Reino Unido, más que varias marcas con décadas de historia. Este es el balance, número por número.

De menos a más: la curva del semestre

El año arrancó torcido. Enero combinó poco volumen con el precio promedio más bajo del semestre — US$ 2,84 por litro — y febrero quedó por debajo de su mes espejo también en valor. Desde marzo la exportación cambió de tono: marzo, abril y junio superaron al mismo mes de 2025 (solo mayo quedó apenas abajo), abril marcó el techo del semestre con US$ 62,1 millones y junio cerró en US$ 62,3 millones con el precio promedio de vuelta en US$ 3,51 por litro — exactamente el nivel de junio del año pasado. La foto acumulada esconde, así, dos películas: un primer trimestre pisado y un segundo que recompuso el precio mes a mes.

¿De dónde salió el crecimiento? No de la botella. El tranquilo fraccionado — el 89% del negocio — facturó US$ 290,7 millones, la misma cifra que hace un año, con 2% menos de litros y un precio que mejoró +2,2% (US$ 4,18 el litro). Prácticamente todo el aumento del semestre lo pusieron los formatos secundarios: el granel sumó US$ 5,5 millones (+26%), el espumante US$ 1,5 millones (+19%) y el bag-in-box duplicó sus litros. El precio promedio general cayó a US$ 3,10 no porque el vino argentino se venda más barato, sino porque cambió la mezcla: hay mucho más granel en el barco. Mención aparte para una categoría que empezamos a seguir por separado: el vino sin alcohol — todavía marginal, unos US$ 40 mil en el semestre — pero cuya lista de destinos ya se ensancha: Estados Unidos, Reino Unido, Brasil.

El mapa se reordena: Brasil empuja, EE UU todavía resta

Estados Unidos sigue siendo el primer mercado — US$ 73,3 millones en el semestre — pero también el gran freno: −12,7% interanual, con un enero paupérrimo de US$ 8,8 millones, el peor mes del mercado en los últimos dos años. La única buena noticia llegó sobre el final: en el segundo trimestre el mercado volvió a crecer (+4,1%), la primera lectura positiva después de doce meses que acumulaban −20,8%. Brasil, en cambio, no muestra fatiga: US$ 54,3 millones (+17,7%), el mercado que más plata sumó en el semestre — unos US$ 8 millones adicionales —, con Trivento, Mosquita Muerta y el espumante como puntas de lanza. El Reino Unido acompañó (+11,4%) con una firma inconfundible: mucho litro a US$ 1,96 el promedio, el sello del granel.

Canadá pide una lectura fina: el acumulado da +14,2%, pero la película va al revés — un arranque de año muy fuerte que se enfrió en el segundo trimestre (−11,3%). Y el pelotón intermedio dejó más rojo que verde: Colombia −20,1%, Perú −10,5%, México −6,2%, Países Bajos −4,2%. Francia (+9,5%) es un caso aparte: su cifra respira al ritmo de las partidas de alta gama de Cheval des Andes — pocas por año, de monto grande —, un patrón que conviene conocer antes de leer sus variaciones.

El granel volvió — y volvió a Europa

Es el dato estructural del semestre: 33,7 millones de litros de vino a granel, un +57% interanual, a un promedio de US$ 0,79 por litro. El Reino Unido, comprador histórico, absorbió la mayor parte del salto (de 14,3 a 17,8 millones de litros). Pero lo nuevo está en el continente, y no es un matiz: Alemania compró en seis meses (4,2 millones de litros) más que en cualquier año completo de nuestra serie, España más que duplicó en medio año su mejor año entero desde 2022 (1,7 millones de litros) y Portugal, sin una sola compra de granel argentino registrada en nuestra serie, tomó un millón de litros. La explicación hay que buscarla del lado de la oferta: según las primeras estimaciones de la OIV, la cosecha europea 2025 fue una de las dos más bajas del siglo — España atraviesa su tercer año consecutivo de sequía severa, con una de sus vendimias más chicas en décadas, y Portugal sufrió un clima errático de punta a punta. Con la bodega europea corta, el litro argentino a US$ 0,79 volvió a ser competitivo.

La contracara es conocida — el granel baja el promedio y no construye marca —, pero este semestre dejó una precisión que importa: la botella no se abarató. El tranquilo fraccionado mejoró su precio +2,2%, y el promedio general fue recuperándose mes a mes hasta cerrar junio en el mismo nivel que un año atrás. En esta foto, el granel es volumen incremental sobre una base de botella estable; no un reemplazo.

Marcas: las insignias ceden terreno

En el ranking de bodegas, el semestre tiene un solo gran ganador: Trivento, +34% hasta US$ 16,6 millones, empujado por su doble apuesta en el Reino Unido — botella y granel. Catena Zapata sigue lejos al frente (US$ 34,3 millones, el doble que el segundo) aunque cede −7,4%; Luigi Bosca (+15,8%) y Salentein (+9,3%) crecen con constancia; Norton (−10,8%) y Finca Las Moras (−17,5%) pagan la debilidad de sus mercados clave.

La historia más interesante, sin embargo, está en las etiquetas. Trivento Private Reserve, que empezó a exportarse en septiembre de 2025 — con casi el 90% de su facturación rumbo al Reino Unido —, hizo US$ 4,1 millones en su primer semestre completo, más que muchas marcas con décadas de historia. Cheval des Andes sumó +65,6% con su ritmo habitual de pocas partidas grandes. Enfrente, las marcas insignia retrocedieron en bloque: CATENA −22,4%, TRIVENTO clásica −29,3%, LAS MORAS −20,4%, ALAMOS −4,2%. Kirkland Signature — la etiqueta que Trapiche embotella para el retail norteamericano — terminó el semestre plana (−1,1%), aunque con un segundo trimestre que triplicó al del año anterior. Un matiz antes de leer esas caídas como derrumbe: parte puede ser reetiquetado en la aduana. Bodega Catena Zapata factura desde noviembre US$ 2,3 millones bajo un rótulo nuevo en los registros — CATENA APP —, justo mientras su marca madre cede. Los datos no dicen si es volumen nuevo o volumen que antes viajaba como CATENA; lo que sí permiten calcular es que, sumando ese rótulo, la caída de la marca madre se reduce de −22% a alrededor de −6%. El patrón de fondo se sostiene: el crecimiento se concentra en unas pocas apuestas puntuales, no en las insignias.

Malbec: cada vez más litros, cada vez menos plata

Los datos varietales del INV le ponen números a una tensión que la industria conoce bien: el Malbec exportó +3,6% en litros y facturó −4,8%. Su precio promedio pasó de US$ 3,44 a US$ 3,16 por litro en un año. Como el Malbec representa casi dos tercios del negocio varietal, esa erosión pesa más que todo lo demás junto. El crecimiento vino de atrás: Cabernet Sauvignon +16,7%, blends de tintas +33,7%, Cabernet Franc +25,8% (con +39% en litros: está ganando escala), Pinot Noir +15,1%, y un Chardonnay que logró lo más difícil — crecer +9,9% subiendo el precio. El Torrontés, en cambio, perdió −20,5%: la señal blanca del semestre no la dio la variedad emblemática, la dio el Chardonnay.

El semestre creció por las puntas: granel competitivo de un lado, súper premium del otro. La franja media — la botella popular con marca propia — es la que tiene que reencontrar su historia.Análisis Vinalitica

Lo que viene

Tres cosas para mirar en la segunda mitad del año. Uno: si Estados Unidos confirma la señal del segundo trimestre o vuelve a restar — es el mercado que define el resultado anual. Dos: cuánto dura la ventana europea del granel; si Alemania, España y Portugal siguen comprando, 2026 puede cerrar con el mayor volumen exportado en años. Tres: el precio del Malbec, que ya erosiona el valor de dos tercios del negocio varietal — cada punto que pierde ahí cuesta más que lo que suman todas las variedades emergentes juntas. La segunda mitad dirá si este semestre fue una transición o el nuevo régimen.

Nota de método. Cifras de exportación: despachos de Aduana Argentina procesados por Vinalitica (valor FOB en US$; primer semestre = enero–junio; el granel corresponde a la posición HS 220429, el espumante a la 220410; nuestra serie aduanera cubre 2022–2026). Variedades: INV, informes mensuales de vinos varietales (junio de 2026 con carácter provisorio, sujeto a revisión). Contexto de cosecha europea: OIV, primeras estimaciones de producción mundial 2025 (noviembre de 2025). Todas las variaciones son interanuales, contra el mismo período de 2025. Precio promedio = FOB dividido litros.